人工智慧（AI）新创公司Anthropic积极筹备首次公开募股（IPO），目标估值上看1.4兆美元，并获得主承销商高盛对未来营收的大胆预测。高盛研究团队预估，Anthropic到2030年营收将达6850亿美元，较2025年预估的46亿美元成长逾130倍，但公司在大举投资算力基础设施之下，短期仍将面临庞大的现金流出压力。

根据《彭博》周二（10日）引述知情人士报导，高盛研究团队向潜在投资人简报时，提出Anthropic未来数年的营收预测。

Anthropic目前已启动IPO路演，寻求以完全稀释后约1.4兆美元的估值上市，预计11月18日定价，隔日开始交易。

承销银行周二上午已开始与潜在投资人举行会议，推介这笔IPO。此次目标募资规模达904亿美元，其中包括260亿美元私募配售。

值得注意的是，Anthropic七名共同创办人也计划在IPO中合计出售17.5亿美元股份。按照IPO价格区间中值计算，每人预计出售约2.5亿美元股票，相当于各自持股约1.5%。

高盛估营收2030年达6850亿美元　自由现金流最快2030年转正

根据高盛的预测，Anthropic营收将在未来几年快速攀升，预估2026年全年营收约520亿美元，2027年增至1360亿美元，2029年达4420亿美元，2030年进一步突破6850亿美元。

从营收结构来看，企业客户将成为主要成长来源。高盛预估，2030年Anthropic企业客户营收将达5860亿美元，非企业客户营收则约1000亿美元。

不过，高速成长也伴随庞大的资金需求。高盛预测，Anthropic受高额资本支出影响，最快要到2030年才能实现全年自由现金流转正，届时自由现金流预计达336亿美元。

在此之前，公司预计2026年第四季自由现金流将流出128亿美元，2027年流出规模更将扩大至657亿美元。

算力基础设施是主要资金支出项目。高盛估计，Anthropic的算力基础设施支出到2030年前后将攀升至近4000亿美元，较目前水准增加逾10倍，算力端利润也将以相近幅度成长。根据相关申报文件，Anthropic已承诺未来数年投入约9000亿美元采购算力。

2027年营运亏损恐达404亿美元　2029年有望转盈

Anthropic目前仍处于高速扩张阶段，尚未实现年度营运获利。

根据《金融时报》报导，该公司2025年营运亏损达81亿美元，今年前9个月已收窄至13亿美元，自2023年以来从未实现营运获利。

不过，若排除股票薪酬支出及非现金慈善捐赠，今年前9个月Anthropic调整后营运利润已达41亿美元。

高盛预测，Anthropic营运亏损将在2027年达到高峰，扩大至404亿美元，之后逐步改善，并于2029年转为获利，2030年营运利润可望达到652亿美元。

Anthropic周二更新的申报文件也显示，公司10月年化营收运行率（ARR）已达810亿美元，较9月增加100亿美元。

市场看好Anthropic的主要原因，在于AI工具可能逐步取代大量专业工作。从Claude Code获得软体开发者采用，到未来进一步应用于新药研发、复杂法律与会计规则处理，甚至制造业自动化，支持者认为AI的商业应用仍有庞大成长空间。

然而，市场对这套成长预测并非毫无疑虑。投资人仍须判断，这些数字究竟反映AI技术重塑经济的长期潜力，还是对尚未充分验证的投资题材过度乐观。

高盛这套预测是透过向潜在投资人进行口头简报传达，而非公开发布书面研究报告，也反映出目前AI产业长期成长预测仍存在相当大的不确定性。

7名共同创办人IPO套现17.5亿美元　分析师：不至于吓跑投资人

除了惊人的营收预测，Anthropic共同创办人计划在IPO期间出售持股，也成为市场关注焦点。

七名共同创办人分别为执行长阿莫戴（Dario Amodei）、丹妮拉．阿莫戴（Daniela Amodei）、Tom Brown、Jack Clark、Jared Kaplan、Sam McCandliss以及Christopher Olah。

按照IPO价格区间中值计算，七人预计合计套现17.5亿美元，每人出售约2.5亿美元股份，约占各自持股的1.5%。根据彭博亿万富翁指数，IPO完成后，每位创办人的净资产预计约达180亿美元。

一般而言，创办人在IPO期间大规模出售持股，往往容易被市场解读为对公司前景缺乏信心。不过，佛罗里达大学华灵顿商学院荣誉退休教授Jay R. Ritter认为，此次股份出售不太可能让潜在投资人打退堂鼓。

Ritter指出，市场如今已逐渐接受创办人及大股东在IPO期间部分变现，虽然此次出售的金额相当庞大，但并非没有先例。

他以Google(GOOGL-US) 2004年IPO为例，当时共同创办人佩吉（Larry Page）、布林（Sergey Brin）及时任执行长施密特（Eric Schmidt）也分别出售约4100万美元及3100万美元股票。

他进一步表示，此次每位创办人出售的股份仅占个人持股约1.5%，而阿莫戴与丹妮拉．阿莫戴去年的现金薪酬仅约65万美元，大部分财富仍集中在公司股权中。

Ritter认为，部分创办人虽然帐面财富庞大，实际持有的现金却不多，因此适度出售股份换取现金，并不会引发市场过度担忧。

Anthropic招股文件也显示，阿莫戴与丹妮拉．阿莫戴先前曾参与2025年6月及2026年4月的要约回购。