人工智慧（AI）资料中心持续扩大建置，带动高速光通讯需求升温，美国光模组厂商祥茂光电科技 (AAOI-US) 最新财报优于预期，成为周五（7 日）点燃整体光通讯族群行情的催化剂。市场解读，祥茂光电强劲的资料中心业务表现，显示 AI 算力基础建设对高速光互联产品的需求仍相当旺盛。

祥茂光电第 2 季营收达 1.919 亿美元，年增 86%，其中资料中心业务营收首度突破 1 亿美元；排除特殊项目后，每股盈余（EPS）为 0.06 美元，不仅优于市场预期，也高于公司原先财测区间上缘。

展望第 3 季，祥茂光电预估营收将达 2.55 亿至 2.90 亿美元，并维持全年营收约 11 亿美元的目标。

财报公布后，市场资金迅速涌入光通讯类股，Coherent(COHR-US) 股价单日大涨约 13%，Lumentum(LITE-US) 与康宁也分别上扬约 6% 及 5%，祥茂光电自身股价则走高约 9%。

分析师认为，祥茂光电财报不只是单一公司的利多，更可能替整个光通讯产业释放正面讯号。由于 AI 资料中心持续扩张，伺服器、GPU 与交换器之间需要更高速率的资料传输，光学收发器因此成为 AI 基础建设不可或缺的关键零组件。

Coherent、祥茂光电、Lumentum 与康宁 (GLW-US) 均深度布局相关市场，因此被市场视为 AI 基础建设的「卖铲人」概念股。

其中，Coherent 与 Lumentum 即将在下周公布最新财报，市场正密切观察两家公司能否复制祥茂光电的强劲表现。分析师预期，在 AI 资料中心需求持续强劲的情况下，两家公司营收与获利仍有望维持成长。

值得注意的是，Coherent 与 Lumentum 均与辉达 (NVDA-US) 存在资本或业务层面的连结，进一步提高市场对其 AI 光互联布局的关注度。

400G 光模组仍是主力　800G 营收暴增逾 10 倍

从祥茂光电产品结构来看，资料中心业务的高速产品需求正在快速转向更高传输速率。

第 2 季 400G 光模组营收达 4840 万美元，年增超过 4 倍，目前仍是资料中心业务的重要收入来源。不过，相较之下，800G 产品的成长速度更加惊人。

祥茂光电第 2 季 800G 营收达 1280 万美元，较去年同期大增逾 10 倍，较第 1 季更成长超过 1 倍。公司更预期，第 3 季 800G 营收将较第 2 季接近成长 5 倍。

这代表祥茂光电的资料中心产品组合正在快速升级，成长主轴将逐步从 100G、400G 等既有产品，转向 800G 甚至 1.6T 等更高速率的光模组。

需求高于供给 20% 至 40%　产能成 AI 光模组最大瓶颈

祥茂光电管理层在财报电话会议中透露，目前客户需求已经比公司的供应能力高出约 20% 至 40%，显示市场需求并非当前限制营收成长的主要因素，真正的瓶颈反而落在产能扩张、关键零组件供应，以及新一代 1.6T 产品的客户认证进度。

根据公司财务长 Stefan Murry，祥茂光电目前 800G 与 1.6T 产品的月产能接近 20 万片，较第 1 季末约 10 万片明显增加。

祥茂光电预计，到 2026 年底月产能将超过 65 万片，2027 年底进一步提升至超过 93 万片，其中逾半产能将来自德州厂。

除了 800G 之外，1.6T 被视为祥茂光电下一个重要成长引擎。

公司管理层表示，祥茂光电即将成为某一家大型超大规模资料中心业者第 4 家通过 1.6T 产品认证的供应商，预计在未来 2 至 3 周内完成认证，并于第 3 季末开始出货、第 4 季进一步放量。

祥茂光电执行长林志祥预期，第 4 季 1.6T 光收发器营收将超过 7000 万美元，并认为明年第 1 季仍有大幅成长空间，甚至不排除营收季增一倍。

从更长期来看，公司预估至 2027 年中，100G 与 400G 产品月营收约 9000 万美元，800G 月营收约 2.17 亿美元，1.6T 则可达约 1.64 亿美元，资料中心光收发器合计月营收有望达到约 4.71 亿美元。

不过，这项成长蓝图仍存在供应链与生产端风险，取决于设备安装、客户认证、材料供应和制造良率等多个条件协同推进。

祥茂光电坦承，1.6T 关键零件 DSP、TIA 供应仍较紧张，第四季度 1.6T 交付的主要约束来自材料而非产能本身。