随着 SpaceX 传出 IPO 消息，今年 4 月，一款名为 preSPAX 的代币应运而生，标榜最低仅需 100 美元即可分享 SpaceX 上市红利，短短三天便吸引逾 1.4 万名投资者涌入，总认购金额高达 1.77 亿美元。然而，专家直指，投资人实际买到的不过是发行方开出的一张「白条」，与 SpaceX 官方毫无关联，且面临血本无归的风险。

据悉，preSPAX 由总部设于开曼群岛的私募股权暨代币化公司 Republic 于 4 月 18 日发行，并由加密货币交易所 Bitget 担任分销商，在合规辖区向非美国人士分销代币，并担任 preSPAX 的指定财务及支付代理人。

产品一经推出，市场反应热烈。开放认购仅 3 小时，便已有 4,633 人参与；截至 4 月 21 日认购截止，共计 14,435 名投资者抢购，总认购金额达 1.77 亿美元，较原定发行额度超额认购约 2.9 倍。

有金融业背景的一名认购人向媒体透露，自己最终获配 9 枚 preSPAX，成本约 6,000 美元。他表示：「这款产品门槛不高，个人最低只要 100 美元就能申购。」他收到 Bitget 的推送广告后，抱着好奇心决定入场。

此外，preSPAX 还有分等级。VIP 等级越高，可认购金额越多。根据 Bitget 网站介绍，VIP 7 的个人最高投入上限是 30 万美元。

preSPAX 自 4 月 21 日开始交易后，价格一路走扬。5 月 25 日一度飙升至每枚 930 美元，较 650 美元的发行价上涨逾 40%。5 月 28 日，Bitget 将 preSPAX 以 1 比 5 的比例拆分，代币代码同步更新为 preSPCX。

截至 6 月 1 日 14:15，preSPCX 报 185 美元 / 枚。以拆分前的价格计算，则为 925 美元 / 枚。

上述认购人坦言，自己在获利约 7% 至 8% 后便选择获利了结。他说：「我本来就是博一把情绪溢价。接近 SpaceX IPO，preSPAX 有遭抛售的风险。」

他直言，这完全是市场情绪炒作推动，「650 美元的发行价对应 SpaceX 估值 1.5 兆美元，930 美元对应估值已超 2 兆美元，炒作成分非常高。」

preSPAX 与 SpaceX 毫无关系

尽管市场情绪火热，Republic 与 Bitget 的官方公告却白纸黑字写明：SpaceX 与 preSPAX 的发行完全没有关联。preSPAX 并非 SpaceX 真实股权，持有人不享有任何股权、投票权或分红权。

从法律性质来看，preSPAX 属于一种或有支付票据（Contingent Payout Note），代表其付款义务是否发生、金额多寡，完全取决于未来某个不确定事件的结果。

专注区块链与数位资产研究的新火科技研究院院长丁元指出，投资者买到的并非股票，而是一种追踪股票价值的衍生品合约。

他指出：「这类产品的本质，是金融机构利用区块链技术打造传统金融渠道暂时无法提供的另类资产交易场景，属于典型的 RWA（现实世界资产）应用。」

丁元并警告，此类 pre-IPO 代币的定价机制不透明，私募交易价格、二级市场预期估值与市场情绪都可能影响定价。

他直言：「当定价机制不清楚时，核心问题就变成：你是在做投资，还是在赌下一个接盘者愿意出多少钱？」