美国债券市场卖压持续扩大，推升美国公债殖利率攀升至近年高点，对美股稳定构成显著威胁。

根据彭博最新的 Markets Pulse 调查，在 122 名受访的市场人士中，约 30% 认为若 10 年期美债殖利率达到 5% 至 5.25% 区间，将足以引发美股自高点回调 10%，陷入技术性修正；另有 22% 的受访者则将触发修正的门槛，定在 5.25% 至 5.5%。

指标性的 10 年期美债殖利率周四(10日)攀升至 4.96% 以上，盘中一度突破 4.98%，创三年新高。

殖利率飙升主因包含美国总统川普对伊朗发动军事行动后，中东局势恶化推动油价突破每桶 100 美元，加剧通膨隐忧与美国联准会(Fed)重启升息的预期。此外，8 月批发价格年增率超过 5%，加上政府财政赤字与人工智慧(AI)融资需求庞大，均对债市带来严峻考验。

交易员预期新任联准会主席华许(Kevin Warsh)带领下最快可能于近期升息，但超过 80% 的受访者认为这仅属年中政策微调，非新一轮长期升息循环。

RSM 首席经济学家Joseph Brusuelas指出：「随着经济数据与央行政策给追逐风险的投资人带来强烈的现实考验，股市正处于期待已久的回调边缘。」

Jackson Square Capital 合伙人Andrew Graham表示，10 年期殖利率正测试 4.99% 高点，但从股市风险角度来看，殖利率上升的速度远比水准本身更重要。

调查显示，逾三分之二受访者认同殖利率飙升速度，才是迫使华盛顿介入危机的主因。彭博总体策略师Tatiana Darie说：「对股市的伤害取决于利率波动的持续性。单纯盯着殖利率水准可能会夸大对美股的威胁，因为美股正受到非常真实的获利繁荣所支撑。」

Yes Securities 分析师Hitesh Jain补充称，只要企业获利继续保持强劲复合成长，美股应能消化结构性偏高的无风险利率。」

三井住友银行(SMBC)策略师团队预期的卖压相对温和，认为 4.80% 至 5% 可能是近期殖利率高点，当殖利率达到具吸引力的水准时，全球债券需求将逐渐浮现。