微软 (MSFT-US) 最新财报缓解市场对 AI 支出难以持续的疑虑，带动美股晶片与储存设备类股周四全面反弹。除了微软展现云端业务的成长动能，管理层预期新会计年度仍可维持正自由现金流，也让投资人重新评估 AI 投资周期的前景。

微软最新一季包含融资租赁在内的资本支出年增 70%，显示公司仍在积极扩建 AI 与云端基础设施。尽管投资规模持续扩大，微软预期新会计年度仍将创造正自由现金流，降低市场对 AI 成本增速超越相关营收、进而拖累现金流的担忧。

D.A. Davidson 董事总经理 Gil Luria 指出，微软在扩大资本支出的同时，仍采取相对稳健的财务策略。云端业务成长改善与正自由现金流展望，显示 AI 投资正在转化为营收，提升市场对整体 AI 投资周期的信心。

Wedbush 分析师 Matt Bryson 也表示，AI 需求带动微软云端营收加速成长，与「AI 支出正在压垮企业成长及现金流，因此无法持续」的市场疑虑并不一致。

受到财报激励，微软飙升 15.51%，市值飙升 4500 亿美元，创全球企业史上最大单日市值增幅，带动美光科技 (MU-US) 周四大涨 18.36%，SK 海力士 ADR (SKHY-US) 急涨 17.52%，SanDisk (SNDK-US) 飙升 25.99%；威腾电子 (WDC-US) 劲扬 15.37%，希捷科技 (STX-US) 强涨 11.41%。

AI 晶片类股也同步回升，超微 (AMD-US) 大涨 13.00%，迈威尔科技 (MRVL-US) 劲升 12.18%，英特尔 (INTC-US) 强涨 11.30%，博通 (AVGO-US) 上涨 4.73%，辉达 (NVDA-US) 上扬 2.65%。

不过，即使周四出现双位数涨幅，多档记忆体与储存设备股仍未回到今年稍早的高点。

晶片股在 7 月遭遇大幅抛售，反映投资人不再只关注科技公司短期投入多少资金，而是更加重视 AI 支出能否转化为足以支撑长期投资的营收与现金流。

Gabelli 研究分析师 Hendi Susanto 认为，微软财报重新点燃晶片股买气。投资人虽然期待科技巨头扩大资本支出，却也要求相关投资尽快反映在企业成长上。

除了 AI 投资信心回升，市场去杠杆压力减轻也是晶片股反弹的原因之一。部分南韩投资人先前因看好该国在记忆体产业的地位而过度使用杠杆，放大美韩晶片股的波动，但近期已有措施限制相关投机性押注。

Zacks Investment Research 股票策略师 Andrew Rocco 表示，市场经常在高杠杆投资人退出后接近底部。他认为，周四涨势同时反映去杠杆卖压逐渐消退，以及晶片股经过修正后的估值重新吸引资金进场。

值得关注的是，三星电子最新公布的第二季业绩及记忆体市场展望，也为该类股提供另一项支撑。三星表示，即使公司持续提高产量，记忆体供应短缺仍可能延续至明年，甚至进一步持续到 2028 年，凸显 AI 需求带来的供需压力尚未缓解。