过去嘉晶(3016-TW)深受中国大陆成熟制程过剩、价格割喉战的压制，2026第二季本业EPS回升至0.63元，营运出现反转。

市场关心：这波营运反弹究竟只是短期的景气循环复苏，还是嘉晶已成功将成长引擎从「化合物半导体题材」切换至「8吋矽磊晶与矽光子实质出货」，进而摆脱中国低价威胁、夺回AI电源市场的定价权？

嘉晶成长引擎换轨：8吋矽磊晶接棒，摆脱小尺寸压价

过去支撑市场想像空间的「化合物半导体」并非本次业绩翻身的主因，真正的关键来自于8吋矽磊晶产品的比重显著拉高。

嘉晶的8吋矽磊晶营收占比从2025年的55%一路攀升至2026年的70%，2026年第三季产能利用率更已宣告满载。由于8吋产线主要主攻中高压制程，产品平均单价(ASP)与毛利率皆显著优于传统小尺寸晶圆，且该领域面对中国同业的竞争压力相对较小，成为带动整体产品组合与毛利率回升的最底层根因。

(资料来源：优分析产业资料库)

定价权转移：客户抢包机台，订单能见度直达三个季度

过去嘉晶处于「有单就接、价格被杀」的被动地位，如今随着AI电源需求大增，晶圆代工大厂世界先进(5347-TW)与联电(2303-TW)转而采取「包机台」的方式向嘉晶抢订产能。

这带动了实质的涨价潮：

• 2026年第二季：矽磊晶价格成功调涨 5%至10%。
• 2026年第三季：持续启动新一轮调价机制。

订单能见度也从过去的1~2个月，大幅拉长至2个季度以上，甚至已有客户提前预订未来3个季度的产能。

隐藏王牌：矽光子(Ge/Si)量产，毛利率高于一般磊晶

嘉晶手上的第二支高毛利箭箭矢是锗矽(Ge/Si)矽光子磊晶。该产品已于2026年第二季正式量产，带动业务营收季增高达113%，并顺利通过美系一线CSP大厂验证。

虽然矽光子在2026年底占嘉晶单月营收比重仅约3%~5%，但关键价值在于：

极高毛利率：锗矽磊晶毛利率远高于一般磊晶产品，是改善产品组合的核心主力。

高技术门槛与稀缺性：制程速度慢、设备资本投入高。嘉晶线上良率高达99%，客户端良率98%。

目前全球设备供给严重不足，即便公司规划在2027年将产能扩增至目前的3.5至4倍，仍只能满足不到五成的客户需求，订单能见度已直达2028年。

可能利空解析：中国内卷、产能瓶颈与车用疲弱

尽管8吋矽磊晶与矽光子表现亮眼，但中国低价竞争、扩产设备交期拉长、车用需求疲弱等结构性利空仍在，压抑中长期成长斜率。

(资料来源：优分析产业资料库)

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