AI浪潮推升全球股市强势走扬，不过资金高度集中AI硬体族群，也使市场波动加剧。法人指出，AI成长引擎正从上游基础建设逐步扩散至终端应用层，基本面长线具备实质支撑。面对高档震荡整理，建议可采取多重资产配置，在追求资本利得的同时兼顾稳定现金流，以攻守兼备的策略掌握AI产业长多行情。

面对AI科技快速发展与全球投资环境变化，如何在掌握成长机会之余兼顾收益与风险，成为投资人资产配置的重要课题。为此，巨亨网举办「穿越市场波动，AI时代下的收益×成长×投资」讲座，邀请基金教母萧碧燕、美股梦想家施雅棠及元大投信基金经理人，从市场趋势、AI产业前景到多重资产配置，剖析震荡环境下的投资策略。

台股屡创新高 AI是最大推力

萧碧燕指出，台股从1万点涨到2万点，历时34年又10个月，但从2万点一路攻上3万点仅花一年多，背后最大推力就是AI。不过，AI题材百花齐放，真正的投资关键不是只要「买AI」就能获利，而是能否挑到具长期成长潜力的标的。

面对市场担忧AI泡沫化，萧碧燕认为，与其猜测泡沫何时破裂，投资人更应先厘清自己能承受多深、多久的修正。回顾2000年科技泡沫与2008年金融海啸，即使在相对高点进场，只要投资时间拉长，市场最终仍有机会走出低谷，因此长期分批布局者，不必因短线震荡过度恐慌。

她也提醒，逢低加码的目的应是为了赚更多，而不是为了摊平亏损，只有具备长期投资价值的优质资产，才值得在回档时加码。

市场「两好一坏」　长线有题材、短线震荡加剧

针对目前市场环境，元大投信归纳为「两好一坏」，第一个利多来自AI正进入投资黄金期，随着基础建设逐步延伸至多元应用，产业成长周期有望延续10年以上。不过，在颠覆式创新的过程中，过去的产业龙头未必能一路领先，未来选股更考验能否掌握新一代产业赢家。

第二个利多则是全球保护主义升温，供应链布局正从过去追求效率的全球分工，转向更重视韧性与安全的在地化生产。企业为降低地缘政治与断链风险，提高备援库存与在地制造比重，也带动传统工业、基础建设与制造业需求回升，再结合AI技术赋能，整体产业成长空间持续扩大。

相较之下，目前市场最大的「坏」则是资金集中下的潜在波动。元大投信指出，从南韩散户去杠杆、美股强势股大幅修正，到台股短暂重挫后快速反弹，都反映资金高度集中AI硬体族群后，一旦出现获利了结或去杠杆，市场波动便容易被放大。因此，现阶段投资关键不只是选对方向，也要具备承受震荡、长期留在市场的能力。

AI长线动能仍在　资本支出成关键观察指标

至于AI行情还能走多久，施雅棠从网路发展历史观察，1995年网路进入商业化阶段，到2000年泡沫破裂前，行情约走了5年；相较之下，ChatGPT自2022年底问世、2023年掀起AI热潮至今约3年。若依循类似发展轨迹推估，AI投资荣景至少有望延续至2028年，未来台、美股市仍有机会迎来亮眼表现。

展望后市，施雅棠指出，AI后续成长有三大引擎，包括模型持续升级、科技巨头扩大资本支出，以及AI Agent等应用加速普及。尤其AI正迈向可主动执行任务的AI Agent阶段，随技术成熟与应用场景扩张，未来1至2年有望成为另一波重要成长动能。

同时， AI运算模式也正迎来结构性转变，过去模型训练多属一次性资本投入，如今随着应用深化，运算重心逐步转向反复执行的推论阶段，并广泛渗透至客服、搜寻、日常办公及企业营运等多元场景，带动更庞大且持续的算力消耗，推动AI市场需求呈现长期且稳定的「长尾效应」。

施雅棠强调，微软、Google、Meta、亚马逊等科技巨头持续上调AI资本支出，今年合计规模预估将超过7,000亿美元。他认为，判断AI行情能否延续，最值得观察的指标就是大型科技公司资本支出是否持续上修；一旦企业开始明显缩减采购，才需提高对泡沫风险的警觉。

AI从硬体走向应用　投资机会向外扩散

元大投信则认为，随着基础建设逐步到位，产业发展将由硬体建置进一步走向终端应用与跨产业导入，开启更长期的投资周期。若参照辉达提出的「五层蛋糕」架构，目前市场资金仍集中于底层硬体；未来随运算基底成熟，成长主轴可望由「建设AI」转向「应用AI」，受惠版图也将从硬体供应链向模型与应用端拓展。

若将这波AI热潮比喻成棒球赛，元大投信认为目前大约只进行到第3、第4局，意味产业成长仍有相当发展空间。当AI由基础建设迈向大规模应用，市场主轴也将更加多元，除了晶片与伺服器，后续可望延伸至AI应用、关键资源、国防航太、制造升级及AI医疗等领域。

尤其美国在AI应用端具备领先优势，当终端应用普及、使用率提高，也将反过来推升科技企业资本支出，并带动亚洲晶片与关键零组件需求，形成从应用、资本支出到供应链的正向循环。因此，亚洲AI供应链仍具长线支撑，下一阶段则可逐步留意美股应用端的投资机会。

多重资产分散风险　兼顾成长与现金流

不过，在AI长线趋势看好之际，如何度过中途震荡，同样是投资人必须面对的课题。萧碧燕指出，许多投资人常在未厘清自身需求前，就追逐市场热门商品，十年前偏好高配息债券基金，近年又转向高股息ETF，一旦市场环境改变，便容易因实际表现与期待出现落差而失望。

她认为，各类资产都有自身优缺点，债券主要依靠票息提供现金流，稳定度相对较高，但资本成长空间有限；高股息ETF则以股票股息为主要收益来源，在多头市场中有机会同时享有配息与资本利得，但配息并非固定不变。因此，若希望同时兼顾现金流与资产成长，与其单押单一收益型商品，不如透过股票、债券、ETF等不同资产进行分散配置，建立成长型的收益资产。

元大投信也建议，在AI行情波动加剧的环境下，可透过多重资产策略同时布局成长与收益。以元大优质收益多重资产基金为例，股票与ETF配置比重约75%至85%，主要聚焦AI、工业、国防与医疗等长期成长领域，以追求资本增值；债券则配置违约风险相对较低的美国公债，降低整体波动，并搭配掩护性买权（Covered Call）策略，增加权利金收益来源。

施雅棠则提醒，后续除了持续观察科技巨头AI资本支出，也须留意联准会政策与美债殖利率变化。只要AI资本支出与企业获利趋势未明显反转，AI仍将是牵动全球股市与产业投资的重要主轴；但在高波动可能成为常态下，透过股债多重资产与多元收益来源分散风险，也将成为投资人长期参与AI浪潮的重要策略。