国际油价周二(22日)下跌, 随着沙乌地阿拉伯恢复东西管线运作、准备重新从红海港口延布(Yanbu)出口原油, 加上通过荷姆兹海峡的船舶活动增加, 市场对中东原油供应逐步改善的预期升温, 油价因此回落至两周低点。不过, 美国总统川普表示美伊和平协议可能要等到11月期中选举后才会出现, 使油价跌幅较盘中有所收敛。

布兰特原油 (Brent) 11月期货22日结算价为每桶99.25美元, 下跌1.09美元或1.09%; 美国西德州中级原油(WTI)10月期货则收于每桶94.99美元, 下跌1.19美元或1.24%。WTI 10月期货于22日到期。两大指标油价盘中最低一度均下跌超过2美元, 随后因川普最新谈话及市场对外交进展的重新评估而收敛跌幅。

油价下跌的主要原因之一是沙乌地原油供应开始恢复。沙乌地阿拉伯东西管线此前因无人机攻击受损而在9月13日停止运作, 导致红海沿岸延布港的原油装载中断。报导引述3名知情人士指出, 沙乌地已重新启动东西管线, 并可能在22日晚些时候恢复延布港出口。

东西管线对沙乌地出口布局相当重要, 因为该管线能将东部油田生产的原油输送至红海沿岸, 让沙乌地不必完全依赖荷姆兹海峡进行出口。管线遭到攻击后, 沙乌地部分原油出口受到干扰, 市场一度担心中东供应紧张程度进一步恶化。

与此同时, 沙乌地原油经荷姆兹海峡运输的数量也显著增加。Price Futures Group资深分析师Phil Flynn指出, 沙乌地在东西管线遭到攻击、延布装载被迫停止后, 已透过海湾内的7艘超大型油轮(VLCC)装载约1,400万桶原油。船舶卫星与追踪资料显示, 过去6天沙乌地原油经荷姆兹海峡的平均流量约为每日290万桶, 明显高于8月约每日70万桶。

荷姆兹海峡是全球能源供应的重要通道。在美国与以色列于2月底对伊朗发动攻击之前, 全球约20%的石油与液化天然气供应会经过该海峡。自冲突升高后, 航运受到严重干扰, 因此近期船舶活动增加被市场视为中东供应状况改善的重要讯号。

伊朗方面22日也释出可能恢复荷姆兹海峡通航的讯号。一名伊朗高级官员表示, 如果美国降低军事压力并解除对伊朗港口的封锁, 伊朗最快可在7天内重新开放荷姆兹海峡。该名官员同时表示, 伊朗派往纽约参加联合国大会的代表团拥有恢复与美国外交谈判的完整授权。

Capital Economics资深气候与大宗商品经济学家Hamad Hussain表示, 伊朗上述表态显示外交努力可能正在产生作用。不过, 他也指出, 即使各方朝恢复通航方向推进, 通行费及相关费用等问题仍可能成为达成长期安排的障碍。

外交因素原本也是22日油价跌势的重要推手。市场此前期待川普在纽约参加联合国大会期间与各国领袖接触, 并可能推动中东局势降温, 甚至促成美伊外交进展。然而, 川普22日表示, 和平协议可能要等到11月美国期中选举之后才会达成, 使市场对短期内出现突破的期待降温。

川普同时表示, 如果无法达成和平协议, 美国可能对伊朗采取极为强硬的军事行动。相关谈话使油价从盘中低点反弹, 显示市场仍高度敏感于美伊谈判进展及任何可能影响中东供应的消息。

目前中东原油供应仍受到冲突及基础设施受损影响。9月13日的无人机攻击迫使沙乌地关闭东西管线, 并中断延布港原油装载; 在此之前, 沙乌地及叶门胡塞武装之间的攻击升级也已对区域能源运输造成额外干扰。

9月中旬油价曾因供应风险快速升高。9月15日, Brent一度突破每桶108美元, 当时市场受到沙乌地能源设施遭攻击及荷姆兹海峡运输受阻的双重影响。其后随着沙乌地寻求恢复部分出口、经荷姆兹海峡的原油运输增加, 加上美伊可能恢复外交接触, 油价逐步从高点回落。

不过, 供应恢复的速度仍是市场关注焦点。Saxo Bank商品策略主管Ole Hansen表示, 在荷姆兹海峡的原油供应真正增加之前, 油价进一步下跌的空间可能受到限制, 特别是成品油供应短缺目前仍较为严重。这意味着即使原油流量改善, 柴油、汽油等成品油市场的供应压力仍可能支撑能源价格。

此前的供应中断已对成品油市场造成明显影响。《路透社》报导, 9月18日时美国零售柴油平均价格达每加仑6.45美元, 创下纪录, 汽油平均价格则为每加仑4.47美元; 当时美国炼油产能受到设备及供应问题限制, 市场分析师指出, 当时的主要问题较偏向炼油能力不足, 而非单纯原油供应不足。

从全球供应角度来看, 沙乌地恢复东西管线与延布出口, 加上更多原油经荷姆兹海峡运输, 确实降低了市场对短期供应缺口的部分疑虑。但荷姆兹海峡是否能恢复更大规模且稳定的通航, 仍取决于美伊军事与外交局势, 因此能源市场仍可能对相关消息出现剧烈反应。

目前市场因此同时受到两股力量拉锯: 一方面, 沙乌地原油流量改善及伊朗提出7天内重启荷姆兹海峡的条件, 降低了供应中断风险溢价; 另一方面, 美国与伊朗之间的军事对峙仍未解除, 川普也表示协议可能延至11月期中选举后, 使中东能源供应前景仍存在高度不确定性。油价后续走势将取决于实际原油流量能否持续增加, 以及外交谈判能否取得进展。