近期你是不是也觉得美股与台股接连出现剧烈震荡？特别是与台股连动度极高的费城半导体指数，光是10月6日至14日短短几天内就重挫了11.6%，让不少人感到相当焦虑。不过，巨亨买基金实际观察后发现，这波修正的主因其实并非大盘基本面出现问题，而是特定族群成为了「重灾区」。

1. 记忆体类股跌幅超越费半指数！三大因素引发修正原因

观察这次波段最高点在10月6日至今10月14日全球主要股市表现，可以发现这波下跌并非全面性的市场重挫，而是明显集中在记忆体与半导体相关类股。其中，记忆体类股下跌15.8%、费城半导体指数下跌11.6%，相较之下，标普500指数、那斯达克指数及台湾加权股价指数的跌幅均相对有限，显示市场资金正重新评估部分科技类股的获利前景与股价评价。

究竟是什么原因导致记忆体与AI相关类股出现明显修正？主要受到三项因素影响。

第一，中国记忆体厂商的技术进展，引发市场对供给增加的担忧。 近期中国记忆体大厂长鑫存储（CXMT）公布新一代DRAM技术进展，并计划推出伺服器记忆体产品。市场担心未来随着中国厂商扩大供给，可能改变原本供给相对吃紧的记忆体市场，甚至带来价格竞争，压缩美光、三星及SK海力士等主要制造商的获利空间，因而引发记忆体类股卖压。不过，新技术能否顺利量产、达到足够良率并实际影响市场供需，目前仍有待观察。

第二，市场开始重新检视AI庞大资本支出的投资效益。 近年大型科技公司持续投入AI资料中心、伺服器及相关基础建设，推动整体AI供应链快速成长，也带动相关股票大幅上涨。然而，随着投资金额不断扩大，市场开始更加关注企业投入的资本支出，未来能否转化为相对应的营收及获利。当投资人对未来获利的要求提高，先前涨幅较大的AI相关股票，自然容易出现获利了结及估值修正。

第三，美国通膨与利率疑虑进一步加剧市场波动。 受到中东局势及能源价格上涨影响，美国9月消费者物价指数年增率升至3.7%，高于市场预期，使市场重新担心联准会可能进一步升息。由于科技成长股的股价往往反映较多未来获利预期，当市场利率上升时，容易承受更大的估值压力，也进一步放大这波科技股修正幅度。

2. 记忆体降价未必是坏事！AI成本下降反而有利应用普及

虽然近期记忆体类股受到市场卖压影响，但巨亨买基金投研团队对AI产业的长期发展仍维持正向看法。事实上，过去我们就曾提过，记忆体价格下降对台湾部分科技供应链反而有利。原因在于，记忆体是AI伺服器、个人电脑、智慧型手机及各类智慧装置的重要零组件。随着AI应用愈来愈广泛，企业除了需要更强大的运算能力，也需要足够的记忆体容量来支援资料处理与应用运作。如果记忆体供给增加，进而带动价格下降，便有机会降低AI设备的建置及采购成本，让更多企业有能力导入AI技术，也可能加速AI从大型资料中心扩展至一般企业与消费性产品。

这对台湾部分科技供应链尤其值得关注。台湾在全球AI伺服器、电子组装、电脑及相关硬体供应链中扮演重要角色，若未来记忆体成本下降，使AI设备价格更具吸引力，进一步带动企业采购与终端需求成长，相关台湾厂商就有机会受惠。换句话说，记忆体制造商可能因价格下降面临获利压力，但使用记忆体的下游设备厂商，反而可能因成本降低而创造新的成长空间。

3. 科技股震荡，更凸显分散配置的重要性

除了关注产业基本面，这波市场修正也再次提醒投资人，看好一个产业的长期成长，不代表必须将资金全部集中在同一类股票。 尤其当部分热门产业经历大幅上涨后，股价往往已反映相当高的市场期待，只要短期消息不如预期，就可能引发较剧烈的修正。从这次市场表现就能看出差异。10月6日至14日，记忆体类股下跌15.8%、费半下跌11.6%，但标普500仅下跌1.3%、那斯达克下跌3.3%、台股下跌2.4%。显示这波卖压主要集中在半导体及部分AI相关类股，整体市场的修正幅度相对有限。如果投资人将资金过度集中在单一产业，短期波动自然可能更加明显。

这也呼应我们在第四季对「配置常胜军」投组进行的全面调整。 本季我们将投资分散至台股大盘、美股大盘及美国科技类股，让投组不再过度集中於单一产业，而是透过不同市场及投资范围的搭配，在掌握科技长期成长机会的同时，也降低单一族群剧烈波动所带来的冲击。（想知道「配置常胜军」如何透过多元配置分散投资风险？适合哪些投资人？请点击连结影片或文章了解更多！）

相较于集中投资记忆体或半导体股票，如果投资人有跟着我们第四季的配置步调进行调整，这波修正受到的影响就有机会相对减轻。当然，配置常胜军仍保有股票及科技产业曝险，无法完全避免市场下跌，但相较于押注单一产业，分散配置有助于降低投资过度集中的风险。对于看好AI长期发展、却又担心短期股价波动的人，巨亨买基金建议可以考虑将部分资金配置于「配置常胜军」，透过台股大盘、美股大盘及美国科技类股的多元布局，保留参与市场成长的机会，同时避免将所有投资风险集中在单一族群。

巨亨投资策略

AI长线趋势未变，与其猜测市场低点，不如做好资产配置

看好AI长期趋势，不代表投资人就必须承担单一产业的高度波动。对于担心持股过度集中、却又不想错过台美股市长期成长机会的人，不妨考虑将部分资金配置于巨亨买基金「配置常胜军」，透过台股大盘、美股大盘与美国科技类股的组合，建立更均衡的股票投资配置。尤其当市场评价已处于相对较高水准，任何政策或总体经济变化，都可能引发明显修正时，不如透过适当的分散配置，在参与成长机会的同时，让投资组合更有能力面对市场波动。

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