美股周五 (26 日) 开低，AI 概念股卖压延续，晶片股在本季强劲上涨后再度回落。市场一方面消化 OpenAI 据传考虑延后 IPO 的消息，另一方面也持续质疑科技股高估值，以及企业大举投入 AI 基础建设是否足以支撑未来获利，拖累三大指数同步走低。

截稿前，道琼工业指数跌逾 230 点或近 0.5%，那斯达克综合指数跌近 260 点或近 1.00%，标普 500 指数跌近 0.70%，费城半导体指数跌 4.8%。台积电 ADR 跌近 3.1%。

AI 概念股再度遭遇卖压，拖累全球股市周五走低。随着晶片股持续回档，加上媒体报导 OpenAI 可能将首次公开募股 (IPO) 延后至 2027 年，市场对 AI 题材的乐观情绪进一步降温，投资人重新检视科技股估值与未来成长前景。

美股盘前交易中，那斯达克 100 指数期货下跌 1.2%，标普 500 指数期货跌 0.4%。半导体族群普遍走弱，美光 (MU-US)、光通讯等相关个股同步承压；亚洲市场方面，三星电子 (Samsung Electronics) 与 SK 海力士 (SK Hynix) 遭大举抛售，盘中再度触发南韩股市熔断机制，日股与欧股科技类股也同步走跌，反映 AI 概念股面临全球性修正压力。

本周市场波动明显加剧，过去一路领涨的 AI 交易出现剧烈震荡。投资人除了重新评估企业资本支出与财报前景，也开始调整持股部位。最新资金流向显示，美国股票基金近三个月来首度出现资金净流出，其中科技基金更创下史上最大单周撤资规模，显示市场避险情绪升温。

晶片需求疑虑升温 OpenAI 传延后 IPO 冲击市场信心

周五科技股卖压进一步扩大，主要受到苹果 (Apple) 与微软 (Microsoft) 调涨部分产品价格影响。市场担忧，AI 晶片成本持续攀升将推高终端产品售价，进而影响企业与消费者需求，削弱未来晶片市场成长动能。

此外，《纽约时报》报导指出，OpenAI 可能将原定 IPO 计划延后至 2027 年，也进一步打击市场情绪。身为 OpenAI 主要投资人的日本软银集团 (SoftBank Group) 股价重挫，拖累日经 225 指数收跌 4.2%；欧洲 Stoxx 600 科技指数也领跌大盘，朝今年 5 月中旬以来最差单日表现迈进。

Santander Asset Management 欧洲策略主管 Francisco Simon 表示，科技股目前仍是市场最拥挤的交易之一，投资人部位高度集中，使整体族群对负面消息与个股剧烈波动更加敏感。

AI 长线前景未变 市场聚焦企业财报与总经环境

尽管 AI 题材近期明显降温，但市场人士普遍认为，这并不代表 AI 长期投资趋势已经结束，而是市场开始从单边上涨转向更重视基本面的阶段。

CaixaBank Asset Management 投资长 David Manso 建议，现阶段投资人应维持跨地区、跨产业及不同投资风格的多元配置，以降低市场波动带来的冲击。他指出，再过几周美股财报季即将展开，目前多项领先指标仍偏向正面，企业财报有望重新成为支撑市场的重要催化剂。

其他市场方面，随着荷姆兹海峡船舶通行未受前一天货柜船遇袭事件影响，布兰特原油价格下跌 3.5%，跌破每桶 73 美元。美国 2 年期公债殖利率则下滑 3 个基点至 4.09%，美元则延续近期强势走势，有望写下一年来最佳单月表现。大型投行策略师指出，在联准会主席华许 (Kevin Warsh) 重申将恢复物价稳定后，市场对美元后市信心再度升温。

彭博策略师 Cameron Crise 指出，苹果此次调涨产品售价，也凸显 AI 投资热潮的另一项副作用，也就是晶片成本持续上升，将推高更多电子产品价格，而这类成本外溢效应一旦浮现，恐怕不易被市场忽视。

截至台北时间周五（26 日）21 时许：

• 道琼工业指数下跌 139.74 点或 0.27%，暂报 51,780.88 点
• 那斯达克综合指数下跌 280.23 点或 1.10%，暂报 25,078.37 点
• 标普 500 指数下跌 46.60 点或 0.63%，暂报 7,310.89 点
• 费半下跌 580.04 点或 4.16%，暂报 13,360.83 点
• 台积电 ADR 下跌 2.98% 至每股 422.44 美元
• 10 年期美债殖利率升至 4.39%
• 纽约轻原油下跌 2.79% 至每桶 69.91 美元
• 布兰特原油下跌 3.01% 至每桶 73.23 美元
• 黄金上涨 0.60% 至每盎司 4,071.80 美元
• 美元指数跌至 101.10

焦点个股：

苹果 (AAPL-US) 早盘股价上涨 0.61%，至每股 276.83 美元

苹果盘前股价上涨 0.5%，逆势摆脱科技股卖压。该股前一交易日因调涨多款装置售价，以反映记忆体与储存成本上升，股价重挫逾 6%，创 2025 年 4 月以来最大单日跌幅。

Rocket Lab(RKLB-US) 早盘股价上涨 2.69%，至每股 82.86 美元

火箭发射公司 Rocket Lab 盘前上涨 1.5%，此前美国国家航空暨太空总署 (NASA) 宣布，将由该公司负责两项太空任务的发射服务，分别研究太阳对地球的能量输入，以及深入了解地球冰云的形成机制。

安谋 (ARM-US) 早盘股价下跌 3.87%，至每股 334.25 美元

晶片股延续科技股跌势，受《纽约时报》报导 OpenAI 可能将 IPO 延后至 2027 年影响，市场情绪承压。安谋与迈威尔 (MRVL-US) 盘前均跌约 4%，超微 (AMD-US) 跌 3.5%，英特尔 (INTC-US) 跌 3%，博通 (AVGO-US) 则下跌 1.5%。

今日关键经济数据：

无

华尔街分析：

花旗策略师表示，由于企业获利依然强劲，同时「流动性尚未收紧到足以刺破泡沫」，股票可能会继续走高。 Dirk Willer 在报告中写道，现在就说人工智慧 AI 交易已经结束还为时过早。

在油价下跌的情况下，这种向欧洲的轮动只会是短暂的。维持对美国和新兴亚洲市场的超配，并指出要让多头市场结束通常需要利率上升。鉴于联准会至今尚未升息，且其联准会负债表仍在扩张，我们认为牛市可能依然完好。